商场下一个焦点：特朗普的财长和交易代表，会是谁？马斯克什么职位？

liukang20242个月前 (04-18)cgw吃瓜719

来历：商场资讯

　　来历：民生微观团队

　　民生证券以为，马斯克或许以总统委员会牵头人或专家的身份来进行作业。对冲基金巨子约翰·保尔森、金融专家斯科特·贝森特是财政部长潜在人选，而与特朗普同事过的莱特希泽或再度被提名为交易代表。

　　大选成果揭晓！美国共和党总统提名人特朗普6日清晨宣告在2024年总统推举中取胜。

　　特朗普行将重返白宫，关于其内阁成员的人事布阵成为商场下一个注重焦点。

　　民生证券于10月27日宣告了一篇剖析文章称，11月至12月咱们将迎来一个重要的查询窗口——新总统将怎么组成自己的内阁班子。“做比说更重要”，这一点在美国大选等政治业务上或许特别出色。

　　需求点注重美国财政部长、交易代表的人选。于此一起，商场高度注重马斯克将以何种方法“从政”。估计本年大选完毕后，大部分的内阁官员将在11~12月正式被提名，将在2025年2月~4月左右就任。

　　民生证券宣告于川阅全球微观的《特朗普组阁：2.0查询攻略（民生微观邵翔（S0100524080007），裴明楠）》全文内容如下：

　　“做比说更重要”，这一点在美国大选等政治业务上或许特别出色。在“听腻”了两边的竞选宣言和采访后，11月至12月咱们将迎来一个重要的查询窗口——新总统将怎么组成自己的内阁班子。而当时愈加值得注重的，无疑是特朗普的人事支配。

　　时刻上，估计本年大选完毕后，大部分的内阁官员将在11~12月正式被提名，将在2025年2月~4月左右就任。不过，查询提名就能掌握重要头绪。

　　要点注重：美国财政部长、交易代表。特朗普1.0政府的内阁人员动乱，离任率高，财长姆努钦、交易代表莱特希泽从2017年就任后，一向坚持到了特朗普任期的终究，助力特朗普推广减税法案、修正《多德-弗兰克法案》、对外加关税。

　　新一届财长的人选，将决议下一年怎么处理“债款上限”问题、怎么连续减税和放松监管，现在约翰·保尔森、斯科特·贝森特的呼声较高；而交易代表则决议了未来4年美国关税的战略和步奏，莱特希泽的定见会很重要。

　　终究，马斯克将以何种方法“从政”，科技和政治的结合究竟会发生怎样的影响？咱们以为，或许性较大的方法是以总统委员会牵头人或专家的身份来进行作业，和特朗普“各取所需”、“一举两得”。经济层面的影响好坏参半，商场层面利好科技股和数字钱银。愈加杂乱之处或许是潜在的利益抵触，特别在交易和关税范畴。

　　一、什么是美国政府的“内阁”？

　　美国宪法将政府分为三个分支：1）立法分支，包含国会参、众议院，议员由选民推举发生；2）行政分支，由总统领导，行政组织的中心官员由总统提名、参议院表决；3）司法分支，由最高法院领导，大法官也由总统提名、参议院表决。

　　美国总统所领导的行政组织分三部分：行政办公室、内阁、独立组织。

　　1、总统行政办公室（Executive Office of President，EOP）：由总统的直属人员组成，包含白宫办公厅、国家安全委员会、美国交易代表办公室、经济参谋委员会、办理和预算办公室、科学和技能方针办公室、国家药物管控方针办公室、环境质量委员会，等等。

　　2、内阁（Cabinet），包含三部分：副总统+15位行政部分的担任人+内阁等级的其他官员（Cabinet-level officials）。

　　副总统支撑总统作业，并在总统因各种原因不再可以任职时接任总统职务。副总统也是参议院的议长，在投票50-50平局时进行决议性投票。

　　国务卿、财政部长、国防部长、司法部长被视为除了副总统以外“美国内阁最重要的四大职位”，一般也比其他内阁官员愈加年长和资深。

　　总统还会挑选一些关键性的其他组织（例如，来自于EOP的组织或独立组织）作为“内阁级组织”，其担任人为“内阁级官员”。“内阁级官员”的设置因总统而异，例如，经济参谋委员会主席在特朗普时期不是内阁等级，但拜登2021年将其列入内阁等级（如后文图3）。

　　3、独立组织

　　不属于总统的内阁、也不属于总统行政办公室（EOP）的独立行政组织，包含环境保护署（EPA）、证券交易委员会（SEC）、国家档案办理局（NARA）、中央情报局（CIA）、小企业办理署（SBA），等等。

　　特朗普榜首任期的内阁人员动乱，而拜登任期内阁人员较安稳。

　　特朗普1.0时期的内阁，15个部长职位中有9个都阅历了半途换人，国务卿在2018年从蒂勒森换成了彭蓬佩奥。“内阁级官员”也改变频频。特朗普致力于保证行政系统内的高官与他的方针态度高度共同。

　　总统对内阁成员的调整和支配，往往会表现其执政要点的倾向。

　　比照拜登、特朗普的内阁成员排布（图3）：

　　1）特朗普撤销了经济参谋委员会主席的“内阁级”位置，该职位一般为经济学博士，经过经济剖析为方针供给主张，而不拟定方针自身。

　　2）特朗普2017年将中央情报局（CIA）局长选拔“入阁”，而拜登在2023年7月才宣告选拔CIA局长“入阁”，因后者在应对俄乌抵触中发挥了重要作用。

　　3）拜登在2021年初次将科学和技能方针办公室（OSTP）主任提升为内阁等级，强调了对科技方针的注重。该职位担任科学和技能方针的拟定，是总统的首席科学参谋，且不需求参议院赞同。

　　二、若特朗普胜选，内阁班子的潜在人选

　　1、重要官员职位的提名和承认时刻

　　除了副总统，白宫幕僚长以外，行政要职的录用需参议院投票赞同。参议院一般给予总统极大的尊重，历史上看，绝大多数内阁提名都顺畅得到获批。特别本年大选，参议院将归属于共和党几无悬念。

　　2016年大选日后，特朗普官宣内阁各职位的提名人均匀用时4.6周，从大选日至内阁官员终究在参议院经过投票，均匀用时14.7周。这一速度比2020年拜登组成内阁更快。估计本年大选完毕后，大部分的内阁官员将在11~12月正式被提名，将在2025年2月~4月左右就任。

　　2、财政部长

　　2017年特朗普挑选了史蒂文·姆努钦（Steven Mnuchin）担任财政部长，事实证明，他在人员替换频频的特朗普政府中，一向坚持到了终究。姆努钦帮忙特朗普推进减税、放松金融监管、加关税。

　　假如特朗普中选，2025年势必将面对新的债款上限商洽、以及针对《2017减税法案》续期和修正的商洽。

　　关于新一任财政部长人选，估计需求持有与特朗普“高度对齐”的经济理念：一是支撑企业和个人减税；二是加征关税，特朗普近期10月15日承受采访时表明“关税是字典里最美丽的词”；三是放松企业监管和金融监管。

　　财长提名人，要点注重约翰·保尔森、斯科特·贝森特。

　　约翰·保尔森，对冲基金巨子，亿万富翁，因在2007年做空次级典当借款商场而成为“金融传奇”。他近期在采访中表明：下一年年末应降息到3%或2.5%左右、支撑减税影响经济、哈里斯的加税方针将导致经济衰退和商场崩盘、关税不会形成通胀。其经济方针态度和特朗普的经济愿景根本共同：对内减税、对外加关税。

　　斯科特·贝森特，出色的投资者和金融专家。贝森特激烈支撑特朗普的经济愿景，并担任特朗普的经济参谋。近期采访中，他对特朗普的美元和关税方针进行辩解，表明特朗普不会采纳削弱美元位置的方针；关税是一种商洽战略，不会减少交易量。

　　其他或许的财政部长提名人如图7。

　　3、美国交易代表

　　特朗普的榜首个任期，罗伯特·莱特希泽（Robert Lighthizer）担任美国交易代表。他于2017年5月宣誓就任，在人员动乱的政府中一向担任该职位至2021年1月20日。

　　特朗普点评莱特希泽聪明敏锐，充分肯定他在交易商洽中的专业知识和有效性。假如特朗普重返白宫，2025年或许再度提名莱特希泽担任交易代表，乃至或许被提名商务部长、经济参谋、白宫幕僚长等要职。

　　除了莱特希泽以外，或许被提名交易代表的提名人有：詹米森·格里耶、比尔·哈格蒂。格里耶在特朗普榜首任期内就任于交易代表办公室，是莱特希泽的得力助手，承继莱特希泽的方针理念。哈格蒂是老布什政府的资深人士，共和党建制派，曾任特朗普榜首任期的驻日本大使并受好评，在任期内大力推进日美交易协定和WTO变革，现任田纳西州参议员。

　　4、国务卿

　　美国国务卿（United States Secretary of State），即内阁的国务部部长，前身为美国交际部长，担任策定美国政府的交际方针。特朗普榜首任期内先后录用了两位国务卿：蒂勒森（Rex Tillerson）、蓬佩奥（Mike Pompeo）。

　　蒂勒森，埃克森美孚的前董事长兼CEO，2017年2月出任国务卿。2017年10月蒂勒森和特朗普关系恶化，两人在伊核、朝核等交际问题上的呈现严重不合，彼此打击。2018年3月蒂勒森被宣告辞退。

　　蓬佩奥2017年1月出任中央情报局局长，2018年4月出任国务卿，任职期间是特朗普最忠诚的拥护者之一，坚持“美国优先“的准则，与特朗普交际态度保持高度共同。

　　2025年的国务卿人选备受瞩目，将关系到俄乌抵触、北约、以色列等问题的意向。若特朗普赢得大选，蓬佩奥仍将是有力的竞赛者，其他或许的竞赛者如图9，图中列出的潜在提名人除了竞赛国务卿以外，也或许竞赛国家安全相关的其他高档职位，例如国防部长、中央情报局局长、国家安全参谋等。

　　5、国防部长

　　国防部是美国武装部队的履行部分，国防部长行进对戎行的行使指挥和操控权。特朗普榜首任期内，先后录用了3位国防部长：詹姆斯·马蒂斯（James Mattis）、马克·埃斯珀（Mark Esper）、克里斯托弗·米勒（署理部长）（Christopher Miller）。

　　马蒂斯2017年1月就任国防部长。2018年12月特朗普宣告美国立即从叙利亚撤军，马蒂斯激烈对立无效，因而提交了辞呈。

　　埃斯珀于2019年7月就任国防部长。2020年11月特朗普宣告辞退埃斯珀，背面原因是埃斯珀与特朗普在美国撤军阿富汗、叙利亚北部等问题上的显着不合。

　　米勒担任了约3个月的署理国防部长（2020年11月至2021年1月），有或许在2025年再次被提名。其他潜在的国防部长提名人如图10。

　　三、马斯克“从政”的意义

　　科技和政治的结合究竟会发生怎样的影响，这或许是马斯克揭露为特朗普站台、乃至直接参与推举，带给商场最大的疑问之一。而跟着特朗普取胜的概率越来越大，咱们也需求正视和考虑这一问题：

　　马斯克会以什么样的方法“从政”？咱们以为，马斯克不太或许以行政部分主管或许总统参谋的身份入职特朗普政府，前者需求修正法令、程序非常繁琐，后者也意味着马斯克或许需求辞去特斯拉和SpaceX等公司的职位。马斯克更或许是以总统委员会（Presidential Commissions）牵头人或专家的身份来进行作业：

　　总统委员会是由美国总统建立的临时或常设的咨询小组，专门处理特定的国家问题、供给专家主张或查询某些注重事项。这些委员会由各范畴的专家组成，经过研讨、搜集大众定见并供给方针主张，协助总统做出决议计划。

　　可是，委员会只能供给主张，但没有拟定方针的权利。因而，即便马斯克未来或许建立的“政府功率委员会”任职，其能取得的行政影响力会弱于前两种方法，但面对的束缚也会更小。

　　要发挥怎样的功能？“各取所需”，“一举两得”。从特朗普的视点，马斯克是竞选的重要赞助人和支撑者，而方针上，特朗普也期望经过放松监管、减少政府不必要的开销，来必定程度上到达操控通胀的意图。而从马斯克的视点而言，政府监管或许是开展未来科技工业最大的阻止之一，约束监管关于特斯拉、SpaceX以及当时的AI热潮的开展都是利好。

　　或许带来的影响？经济层面好坏参半，商场层面利好科技股和数字钱银。经济层面，从中长时间看放松监管会开释必定的准则盈利，有利于进步经济增速；可是也会给政府工作带来直接冲击（马斯克以长于裁人知名，2022年收买twitter后，公司雇员由约7500大幅缩减至不到2000人），而值得注意的是，政府工作在新增非农的权重显着上升。

　　从商场方面，数字钱银里存在着一大批马斯克的拥虿，马斯克的从政会成为数字钱银的“兴奋剂”；他为科技和未来工业松绑的意图，根本也是“路人皆知”，其任职关于科技、生长股无疑也将是利好。

　　当然，另一个受注重的问题是潜在的利益抵触。马斯克从政、放松监管，有利于科技打破和未来工业，这或许是“明牌”，可是另一方面，怎么处理旗下企业的供应链和或许呈现的交易关税之间的问题，就显得比较奇妙。是“两手抓”，仍是“舍车保帅”，这个问题值得要点注重。

　　危险提示：美国大选发展超预期；美国经济恶化超预期；特朗普方针理念改变超预期。

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